6月底，如果全球第二大收购基金美国黑石集团如期上市，中国国家外汇投资公司（sic）一个月前的30亿美元股权投资，将坐收1亿美元的账面利润。而在美国，大型私人股权基金的收益年回报率有时能达到40%～50%。

　　面对pe（私募股权投资private equity，以下简称pe）背后的高额回报，就连一向以稳健著称的社保基金也高调表示将加大相关领域投资。银行、保险巨头自然不会放过这样的机会。

　　保险资金：操作细则待出

　　保监会资金运用部主任孙建勇在接受采访时指出，保险资金投资pe的具体操作和监管，监管部门正在制订一个“整体性”的方案，具体包括保险公司或者保资管理公司从事pe投资的能力、风险控制能力以及投资比例等。目前保险资金进行股权投资需要事先报监管部门审批。

　　事实上，保险资金从事股权投资早有先例。最典型的案例当属去年12月中国人寿以财务投资人的身份收购南方电网192亿股股份，成为南方电网第二大股东。这起并购案，被认为是中国人寿在金融领域之外的首例股权投资。中国人寿高层在接受《财经》采访时表示，今后要把总资产的10%投资pe。

　　不仅如此，保险资金还被允许投资未上市银行的股权投资。2006年7月，平安保险购入深圳商业银行89.24%的股份，开保险机构银行股权投资先河。此后在兴业银行、中国银行以及建设银行的ipo中，均不乏保险机构的身影。

　　业内人士表示，保险资金投资pe一旦有章可循，“可以对投资运作模式、监管以及投资人权益保护等问题进行明确，从而将投资人的投资风险降到最低。”

　　在西方，保险资金占据着pe投资的前三位。投资pe的巨大利润空间也令多家保险公司对参股正在酝酿的长江产业投资基金等在内的pe基金很感兴趣。

　　社保基金：期待更高回报

　　“理论上有800亿元社保基金可以投资于pe领域。”不久前在天津的“中国企业国际融资洽谈会”上，社保基金理事会副理事长高西庆高调指出：“社保基金对包括pe在内的境内外企业、基金的合作很有兴趣”。

　　“全世界最大的养老基金几乎都是pe基金的投资人。”高西庆说，作为社保基金储备金，在近15年内不允许支出，因此特别适合投资封闭期在10～15年的pe基金。尽管pe投资的单个风险很高，但基于社保基金是一个长期投资人，因此只要在未来10～15年的投资期限中能够为其带来较高的回报就可以了。

　　“社保基金去年以前的收益率只有3.12%，与中国经济每年平均将近10%的增长速度相比，社保基金谈不上是在增值。”作为基金管理者，高西庆显然对3％的收益率非常不满意。

　　由此，pe投资就进入了社保基金的关注范围内。“我们希望的内部收益率在8%～15%。”高西庆说。

　　与投资于其他领域相比，股权投资上的收益率要远高于银行存款、委托理财、资产证券化等其他投资项目。2004年6月，社保基金持有交行14.22%的股份，到2006年6月21日，社保基金所持有的交行股票市值已经超过258亿港元，两年内的投资回报率超过160%。而国际上大的机构投资人，比如黑石集团、全球私募投资机构凯雷集团的收益率都在20%以上。

　　社保基金不仅参股交行、工行以及中行ipo，而且获准对国资委管辖的169家中央企业进行股权投资。仅就对pe基金的投资而言，社保基金也先后于2005年底和2006年底参股中国第一家中外合资基金中比基金以及渤海产业投资基金。

　　银行资金：热望直接投资

　　与保险机构的激进相比，商业银行目前仍然不允许做直接股权投资。

　　对此，央行副行长吴晓灵在天津举办的“2007并购年会”上建议，应该“允许银行拿出资本的1%～2%来做股权投资”。她认为，这有利于金融机构安排好不同风险的投资组合。

　　国内某股份制商业银行天津分行人士告诉记者，“我们希望能够吸引风险投资商和资质比较好的企业。对于那些想吸引pe投资的企业，我们也可以帮助他们做顾问工作”。